“你對上市公司有誤解。公司上市后，由私人公司變成社會化公司，你對公司的所有權都是以股價標定的，投票權與決策權也是一樣。在這種情況下，可以說，只要過了大股東禁售期限，那就是隨時準備分家的趨勢了。”

    “你是說，哪個要走？”

    “并不能夠確定哪個要走。你想想，老董事長，已經(jīng)走了一部分了。最開始，他不管公司具體事務，就算是部分離開，今天還把部分股權轉讓掉，拿了現(xiàn)金，是不是算部分分家？社會化的股份公司，股東們來來去去，董事會總在變動，這就是一個進了家門，但隨時有分家方案的樣子，對不對？”

    冬子不太理解，老董事長，自己新手創(chuàng)辦的公司，在公司發(fā)展好勢頭的時期，為什么要離開。

    為了這事，小袁作了一個分析。假如公司創(chuàng)始人，是辦一個養(yǎng)豬廠。那么，辛苦地把豬養(yǎng)大，肯定不單純?yōu)榱顺浴？隙ㄊ菫榱速u。當年那么努力地工作，就是為了把豬減肥，好在市場上賣個好價錢。

    公司上市后，估值高出凈資產(chǎn)一大截，當然算是好價錢了。在公司發(fā)展最為興旺時，賣出自己的股票，這是最聰明的做法。一個養(yǎng)豬的，對自己養(yǎng)育的生豬再有感情，他最終的目的，也是要賣掉它的。除非，你把它當種豬，才會保留很多年。

    這個比喻雖然有些粗俗，但也不無道理。

    小袁繼續(xù)解釋到，還有一個原因，促使老董事長的部分退讓。那就是，在與另一位創(chuàng)始人的博弈中，他落了下風，與其將自己的所有錢財掌握在別人手中，不如落袋為安。況且，新來的戰(zhàn)略投資者，給他轉讓的股份，有一個好的價錢。況且，聽小道消息說，老董事長的兒子，在美國發(fā)展。

    “喲，他兒子還很了不起呢。”冬子感嘆到，能夠在美國發(fā)展的人，至少英語比較好吧？

    “有什么了不起？不過是個普通的富二代而已。”小袁輕蔑地說到：“他出身的起點，也許我們一輩子努力，到了頂點也趕不上他。聽說他在美國經(jīng)營一個進出口公司，還炒點房地產(chǎn)。當然金融危機過后，美國的房地產(chǎn)現(xiàn)在是個低點。但這都不是主要的。”

    按小袁聽到的消息，老董事長的兒子，與部分普通富二代一樣，當年在國內讀中學成績一般，考上個二本都很困難。所以，父親花錢，把他搞到美國讀大學。當然，也通過投資移民，把兒子老婆的身份，搞成了美國人。要知道，投資移民的門檻看起來很高，其實就是有錢就行。你覺得高，是因為你錢不夠。

    他兒子在美國，而這個戰(zhàn)略投資者，據(jù)說也有華爾街的資金，所以，進入公司究竟是為了什么，這事還很難說。

    “好不容易擺脫了意大利，又來了美國人。”冬子感嘆到。這個公司，原來是跟意大利品牌做代工的，后來自創(chuàng)品牌做大了，才具備了上市資格。

    “其實，老董事長跟新總經(jīng)理，究竟是什么關系，這個我們不曉得。但是，他們在董事會，至少在今天，是站在一起的，這是明顯的。老董事長拿到錢，部分退出權力中樞，還有另外的打算。”

    “什么打算？”

    “狡兔三窟唄。把雞蛋放進一個籃子里，總有危險的成分。所以，中國有資產(chǎn)，美國有資產(chǎn)。他是中國人，他老婆孩子是美國人，哪里不安定，就往另一個方向跑，有這種打算的大老板多了去了。”

    冬子不太理解，一個人非要離開故鄉(xiāng)祖國，往外國跑。偶爾去去是新鮮，長住那里，對于老董事長這個歲數(shù)的人，真的合適么？

    小袁說了這方面的想法。其實，這不僅是為資產(chǎn)安全考慮，還有一個背景，就是對中國目前這個大時代，還不太信任。他們可以說是因為時代背景與政策開放紅利，得到了好處，但對這種紅利持續(xù)的模式與時間的長度，不夠信任，總害怕政策變化或者發(fā)展受限，自己的資金不安全。

    其實，這種不信任，是他們沒有充分理解中國目前這個時代。這個時代變化如此之快，從經(jīng)濟方式到個人生活到國家政策，發(fā)展如此迅猛，絕大部分人是不太理解的。

    人們對自己無法理解的東西，總有一種天然的排斥感。混得差的人，總想回到過去人民公社的時代，反正大家都一樣窮，也就沒什么可報怨的。進入存量時代，只要沒有博弈，大家也過得自然。

    還有一些時代的受益者，對自己為什么受益無法理解。總覺得，這是偶然的運氣。天底下哪有這么多好運氣的人呢？這肯定有巨大的時代邏輯。中國已經(jīng)走上了一個正確的道路，在飛速發(fā)展的增量時代，人人都會是受益者。

    但一些人受益太快太大，自己都不敢相信，這種好運會持續(xù)下去，所以，按人的本能，對無法理解的東西，采取回避的態(tài)度，所以就有移民的沖動。

    “那外國的月亮就一定圓嗎？在美國就安全？”

    “美國有兩樣好東西，他們以為自己去了就會更安全。第一樣，這是一個典型的資本主義國家，也就是，錢多是大爺。錢多的人，有時殺了人都可以無罪，很長歷史都是這樣。當然這事中國偶爾也有，但是小概率事件。所以，有錢人的天堂，這句話不是白說的，是有大量事實支撐，有國家體制保障的。第二樣好東西，就是國家強大，外來入侵以及外部壓力能夠承受，所以能夠保持國家的相對穩(wěn)定。當你的錢到了只剩下數(shù)字意義之時，你對安全的需求就更大了。所以，他們認為，那里安全。”

    “對啊，這兩條理由，很有說服力啊。”冬子覺得，小袁所說的理由，已經(jīng)可以解釋老董事長的心態(tài)了。

    “但是，他們忽視了另外的因素。僅就美國而言，有些不利因素，他們沒有仔細考慮。第一，他們沒考慮增長。美國的增長不是說沒有，它的經(jīng)濟增長速度跟中國比較，就不成樣子了。在你掙錢的階段，你離開賽場，在你能夠當運動員的時候，你當觀眾，等于是喪失了機遇，是要付出機會成本的。”

    冬子對機會成本這個詞，還是有些理解的。最近兩個月，在辦公室，他不僅看了圖片，還看了公司的報告及分析材料，還看了大量的經(jīng)營資料，有了一些經(jīng)濟學概念。

    但小袁怕他不太懂，就舉了個例子。“假如老董事長，現(xiàn)在就全部賣出他手上的股票，他能夠套現(xiàn)大約二十幾個億。但是，中國在發(fā)展，公司的規(guī)模在擴張，現(xiàn)在的董事長的財富增長速度，肯定會超過老董事長的，對不對？”

    這個好懂，冬子點了點頭。

    “這只是從掙錢的角度講。從安全角度講，也是不一樣的。在美國，有幾個華人能夠混到上流社會的？百人會的成員，有幾個是新移民？”

    “什么是百人會？”

    “就是在美國上流社會中有一定名望的華人團體。這些人，大多數(shù)是上一輩人就到了美國，或者至少也是幾十年前就進入美國的。但他們中，政治家是極少的，最厲害的，也不過是個州議員。但是，老董事長，今天在中國，已經(jīng)就是廣東省政協(xié)委員了，僅用了十幾年的奮斗，就到了這個政治地位。所以，在美國去，丟掉政治上的優(yōu)勢到得到政治上的弱勢，是劃不來的。更莫說對華人的莫些誤解與歧視，總是偶爾有所發(fā)生。”

    冬子覺得，這種以職位論高低的政治分析，好像說得通，但又有些不全面。但是，你能夠要求一個正在喝酒的人，說話那么精準么？

    “第三一點可能大部分人沒想到。美國現(xiàn)在已經(jīng)進入存量博弈的階段了。什么意思？普通人財富增長與社會地位流動的路不通暢了。有數(shù)據(jù)顯示，普通美國人的實際工資收入，扣除物價因素，幾十年沒有像樣的增長了。在這種典型的存量階段，就存在博弈了。政治因素會越來越強地影響每個人，而你作為政治上的弱勢群體，處境會開始下降。而中國，卻恰恰相反，我們處于增量的階段，政治就會保持著穩(wěn)定。大家都在考慮生產(chǎn)，而分配的權重，是比較小的。”

    冬子從小袁的說話中，得到幾個直觀的論點。比如政治是與分配有關，而經(jīng)濟發(fā)展的主要動力，卻直接來源于生產(chǎn)。一個興旺而上升階段的國家，肯定是最注重生產(chǎn)的。而處于存量博弈的國家，更注重分配，或者政治變化大。變化大是中性詞，如果用貶義詞，就是政治不穩(wěn)定。

    那么，政治不穩(wěn)定，也會帶來資金的不安全，甚至這種不安全，會涉及到人身安全問題，那可是要命的東西。小袁還介紹了過去在南洋的幾個國家中，出現(xiàn)的排華事件，以及歐洲的種族事件，那種殘忍與危險，讓人害怕。

    “我覺得，老董事長兩邊下注，也算是理性的。人人都會為自己考慮，無可厚非。他保留部分股票，保留中國籍，保留政協(xié)委員，這不也是對中國有信心的表現(xiàn)嗎？”

    “當然，一個人成功到這種程度，肯定是有頭腦的。但是，他的錯誤對于公司來說，就是一種判斷失誤。”

    “什么失誤？”

    “方向上的失誤。”小袁喝了口酒：“新總經(jīng)理以效益為名進行改革，表現(xiàn)上是增量改革的口號，但實質上，是基于存量博弈的分配行為，這在方向上，是錯誤的。”

    這一段就需要冬子細問了，反正酒也多菜也熱，小袁倒不急不慢地解釋起來。

    如果要從效益角度出發(fā)，需要改善的部門，應該是銷售部門與生產(chǎn)部門。因為產(chǎn)品是公司的核心，是效益產(chǎn)生的起點與終端。但是，財務管理制度，雖然能夠節(jié)約出管理的小錢來，但終究是一種分配制度的改變。在增量發(fā)展階段，以分配為重點，這個方向就錯了。

    “將軍趕路，不打兔子。”小袁用了這個俗話來說明。將軍趕路是為了戰(zhàn)斗的勝利，而兔子這點小利，要花時間和精力來打它，是一種時間上的浪費。做大事的人，必須以大事為重點。如果一上臺，就把精力放在權力的爭奪上，放在小利的盤算上，那就沒有做大事的氣魄與打算。

    正是因為這一點，董事長才在董事會里占了上風。畢竟董事會里的其他成員，沒有人移民出去，也沒有稀釋股票，沒有轉移財產(chǎn)。他們大多數(shù)都看好公司的前途，所以，這事經(jīng)過董事長一明說，大家就反對那個賬務改革方案了。

    “既然董事會的觀點達成了一致，大家都為發(fā)展而來，今后的爭斗，恐怕要少些了吧？”

    “不可能，會有很長時期的爭斗。”小袁一拍大腿：“哎呀，神仙打架，難為小民。如果領導們都在內耗，公司效益不好了，我們拿的資金，是不是也要縮水呢？”

    他還沒有解釋為什么有長期爭斗，但把利益鏈聯(lián)系到我們自身，這讓冬子覺得，他不是一個空講理論的人。公司的利益，其實關乎每個員工。

    “這是我的猜測，沒過硬的證據(jù)，我是說假如。”小袁停頓了一下，他的臉已經(jīng)紅透了，所以講話的口氣更為激烈，內容就講得更為偏激。

    “假如，新的總經(jīng)理，真的是代表華爾街資本，那就麻煩了。”

    “投資是為了賺錢，如果公司效益好，他的收益高，利益應該是一致的嘛。”冬子覺得，自己這個理由很充分。

    “不一定啊。兄弟，他們可能是來賺快錢的。如果是來賺快錢，他就分以權力斗爭與分配為主，不太專注長期發(fā)展了。如果真是這樣，你我恐怕在公司干的時間，都不會很長。”

    在冬子看來，快錢慢錢都是掙全，只要利潤率高了，效果都差不多。但是在小袁的解釋下，他明白了其中的區(qū)別。小袁的大學全稱是財經(jīng)政法大學，他也聽了許多財經(jīng)講座，也有美國回來的學者當教授的，當然，他本人也認真學習過海商法以及大量的美國經(jīng)濟類法律。

    在美國的投資者中，有掙慢錢掙快錢的兩類公司。掙慢錢的，比如像巴菲特，搞價值投資，長線投資。從養(yǎng)豬開始投入飼料，最終等豬肥了，才開始收獲。這種公司投資，到哪里都是受歡迎的。因為，它把實體經(jīng)濟的成長與自身投資效益合為一體了。

    但是，近些年，華爾街還出現(xiàn)了大量的掙快錢的公司。有些公司已經(jīng)很有名，比如直接在市場上炒股票炒外匯，比如很多對沖基金。但是這些基金雖然利潤大，風險也很大。有賭博的成分。更多的公司，是入股一些企業(yè)，取得控制權后，進行財務包裝，最后轉手股分，是來吃差價的，這種公司，也屬于掙快錢的。

    這后兩種掙快錢的投資，本質上與華爾街經(jīng)理的考核目標有關。本質上，經(jīng)理是與公司所有人，是雇傭關系。那么公司股東對經(jīng)理的報酬，就是業(yè)績考核。比如你給公司掙了一個億，公司給你一百萬的報酬。

    但到今天這個時代，進入馬克思所謂的資本壟斷時代，過度的金融cao作，已經(jīng)扭曲了市場。結果之一，是公司的經(jīng)理流動太快，股東變得沒耐心，只希望掙快錢。那么投資經(jīng)理，就得用最短的時間，掙得最大的利潤，至少，從自身報酬來說，可以做到最大化。

    在美國08年金融危機時，許多投資公司給美國市場帶來了巨大的災難，但并不影響他獲取了巨額的業(yè)績報酬，為什么？就是因為這種掙快錢的機制造成的。

    我在時歌舞升平，哪管死后洪水滔天。

    怎么做到利潤最大化呢？傳統(tǒng)的做法是生產(chǎn)與銷售，也就是正常經(jīng)營的利潤。但是，一個行業(yè)，只要發(fā)展成熟了，它的利潤總是在社會平均利潤率中上下波動的。目前，中國的衛(wèi)浴行業(yè)，頭部企業(yè)就有十幾家，競爭充分，發(fā)展均衡，沒有壟斷暴利可言。

    那要想掙得比平均利潤率高得多的業(yè)績，怎么辦？有兩種辦法。第一種辦法，就是更多地改變財務核算機制，雖然不能說它是在做假賬，但至少，是有些虛高。把十塊錢的東西算成是十五塊的。并且盡可能地，把十五塊全部拿走。也就是分配問題，讓其他股東少分點，讓自己多分點。這就是博弈思維了，是個零和游戲。

    第二種辦法就是包裝，利用所謂無形資產(chǎn)、品牌估值等虛幻的概念，對公司進行包裝，忽悠接盤者給出高價，他高位脫手。

    冬子注意到，這些都與股價有關。問到：“是不是通過股票市場呢？”

    “戰(zhàn)略投資者一般不這樣搞，在一級市場就可以cao作了。拼盤者可以在股票市場搞，收割大眾的錢，這是另外一個層面的問題了。”

    “按你這樣說，引進所謂戰(zhàn)略投資者，恐怕要謹慎，要不然，會把公司掏空的。”

    “有這樣的例子，但你如果遇到暴力收購，你也沒辦法。”

    這又是一個新概念。冬子原來對這些知識沒有接觸，雖然與自己關系不大，但年輕人的好奇心讓他提出了問題。

    “既然公司的股票是公開交易的，那么就有人，為了爭奪公司的控制權來在市場上公開收購股權，最終進入董事會，參與甚至控制你的決策。畢竟董事會，是按股投票、同股同權的。”

    小袁也承認：“對這些事，我也不專業(yè)，但是暴力收購，每天都在發(fā)生，或在明面，或在暗里。”

    冬子問到：“股票就那多，那不是越買越貴？那么，成本就攤高了，到時賣出去，是不是有虧本的風險？”

    “你我了解的知識太少。當然據(jù)我所知，有對賭的方式約來資金，也有背后投資公司的大資金砸盤，也有放假消息先弄低你的股價，還有暗箱cao作里應外合的，市場如同戰(zhàn)場，不是局中人，哪里曉得其中的兇險。”小袁伸了伸懶腰，好像他的話題要接近尾聲，但看到冬子探尋的眼神，好為人師的本性暴發(fā)，繼續(xù)著他的話題。

    “其中，競爭對手cao作的暴力收購，在市場上更為惡劣。”小袁說到：“但某些cao作，又在法律上是許可的，這怎么辦？”

    “那不是法律有漏洞嗎？”

    “只要是既定的法律，肯定有漏洞。法律的兩個來源，一個是過去的經(jīng)驗，但新的規(guī)避辦法被不停地創(chuàng)造出來，用過去的經(jīng)驗來規(guī)范未來的事情，這個漏洞的可能性，幾乎是天生就存在的。”

    這個邏輯講得通。比如網(wǎng)絡這事，網(wǎng)絡賭博的認定，就比較麻煩。這個是冬子熟悉的東西，他看到一些游戲中，不是賭的錢，而是賭的裝備或者升級某某道具的，這個在法律上就難以認定。以往法律認定賭博時，或者量刑定性時，往往是依據(jù)金額大小。這些金額沒明碼標價，不好確認。況且，雖然它單位金額很小，對一個人的經(jīng)濟損失小，但架不住網(wǎng)絡參與者數(shù)目龐大，況且流動性高，搜集證據(jù)也會出現(xiàn)困難。

    “還有一個漏洞，那就來自于邏輯。比如前面所說，根據(jù)以往經(jīng)驗，是海洋法系常見的，因為它的核心是判例法。而大陸法系是條文為基礎的，建立在邏輯之上。你知道，邏輯是有用的，是正確的工具。但是，它所能夠涵蓋的范圍是有限的。有限的空間無法容納無限的社會生活，所以，漏洞在法律產(chǎn)生的根源上，就已經(jīng)天生了。”

    冬子想了想，也真是。把中國的法律歸結起來，也不過幾十百把本書，怎么么可以窮盡社會豐富的實踐呢？況且，中國目前的經(jīng)濟發(fā)展及社會生活變動，是全新的，不要說立法者無法清楚地理順它，就是身處其中的從業(yè)人員，也無法看清本行業(yè)的全貌。

    不是我不明白，這世界變化快。